财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了，与这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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