近日，国(guó)内上(shàng)市交易的4只公(gōng)募商品期货基丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字(jī)金陆续公布(bù)了一(yī)季报。在一(yī)季(jì)度(dù)商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受(shòu)投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益(yì)指基金本期利(lì)息收入(rù)、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价(jià)值变(biàn)动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期(qī)利润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)净值方面，华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面(miàn)，报(bào)告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基金认(rèn)为，主要原因(yīn)有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消息在(zài)资本市场持(chí)续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下(xià)跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国内现货供(gōng)应(yīng)相对充裕，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利(lì)润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由于(yú)下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季，而(ér)今(jīn)年(nián)由于生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个(gè)月处于振荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很(hěn)快反弹至(zhì)年(nián)初(chū)位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要(yào)受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波动(dòng)性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于美(měi)联(l丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ián)储的(de)加息预期。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，美(měi)联储货币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧(yōu)继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵(guì)金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵(guì)金属配置价值进一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白银的(de)高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的(de)相对(duì)高位(wèi)，建议择(zé)机积极配置。

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