金融界5月邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(yuè)15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到(dào)期(qī)。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本(běn)月MLF中标利率有可(kě)能下调，但是机构(gòu)分析，央行(xíng)行(xíng)长易纲曾在3月公开表示目(mù)前(qián)实际利率的水平(píng)是比较(jiào)合适，且(qiě)4月28日政治局(jú)会议对一季度的经济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金(jīn)面(miàn)转松，DR007中(zhōng)枢回(huí)落至(zhì)1.8％左右(yòu)，机邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗构(gòu)杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构(gòu)降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)利(lì)率上限的下调有助于缓解(jiě)银(yín)行(xíng)净息差(chà)偏窄(zhǎi)的问题。

　　国(guó)君(jūn)宏观研究(jiū)指出，近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上不算降息(xī)，属于“利率市场化”的进一步(bù)深化(huà)。本轮存款利(lì)率调降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款利率(lǜ)客观上(shàng)可减轻银行负债成本(běn)，但是这(zhè)并不(bù)足以触发超额储蓄大规模(mó)转为(wèi)消费及(jí)向金融资(zī)产流入。

　　（1）近期部分银行调(diào)降存款利(lì)率，严格上(shàng)不算降息，属(shǔ)于“利率市场(chǎng)化(huà)”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地中小(xiǎo)银行（地方农(nóng)商行为主）发布公告下调人民币(bì)存款挂牌利率(lǜ)，下调(diào)幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威媒(méi)体报道(dào)，5月15日(rì)起(qǐ)银行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将下(xià)调，引(yǐn)发“降息潮”的热(rè)议(yì)。不过，作(zuò)为我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期(qī)存款基准利率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利(lì)率调降严格意义(yì)上并非真的降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调降也属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降背后，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初(chū)的人民币存款维持高位，居民(mín)储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背(bèi)景下，居民储蓄有望进一步流(liú)出，更(gèng)多(duō)流向(xiàng)消费、房贷(dài)、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢(shū)回落，资金杠(gāng)杆明(míng)显抬(tái)升，资金空(kōng)转有(yǒu)所(suǒ)加剧。存款(kuǎn)利率调降(jiàng)一定程度上(shàng)可以(yǐ)疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利(lì)率接连调降(jiàng)后(hòu)，银行净息差大幅收窄，尤其是(shì)城商(shāng)行、农商行，因此(cǐ)压降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款(kuǎn)利率调降客观(guān)上将减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，但我们(men)认(rèn)为(wèi)，这并不足以触发(fā)超额储蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产流入；回归基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续，仍(réng)将利好高股息资产和长(zhǎng)期国债。客(kè)观上，本轮(lún)银(yín)行(xíng)下降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似，可以降低负债端成本，保(bǎo)护银行(xíng)净息差。当(dāng)前(qián)流动性淤(yū)积仍未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率调降，理(lǐ)论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使(shǐ)超额储蓄流出，更多转(zhuǎn)化为消费。但我们觉得(dé)刺激难度较大，倾(qīng)向于认为(wèi)消费环比(bǐ)修复(fù)最快的时候已(yǐ)经过去(qù)。再回(huí)归经济基(jī)本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的(de)延续，意味着长端(duān)利率(lǜ)仍有望继续下探(tàn)，高股息资(zī)产(chǎn)仍将(jiāng)占优。

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