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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数(shù)据(jù)显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈油是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅(fú)下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面对于(yú)大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各(gè)占一(yī)半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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