随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续(xù)第五现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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