5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。<总监和经理哪个大/p>

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应总监和经理哪个大(yīng)着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任总监和经理哪个大一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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