周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(好好记住我在你体内的感觉wèi)资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuá好好记住我在你体内的感觉n)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过好好记住我在你体内的感觉，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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