俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗

　　近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司(sī)兴福电子公布(bù)科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电子的主(zhǔ)要产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其电(diàn)子(zi)级(jí)磷(lín)酸产品是半导体(tǐ)加工(gōng)过程中的关键材料，公司(sī)客户(hù)包(bāo)括长江存储(chǔ)、华虹集(jí)团、中芯(xīn)国际等，也(yě)获得(dé)大基金(jīn)二期入股。

　　不过(guò)有(yǒu)意思(sī)的是(shì)，兴(xīng)福电子第二(èr)大(dà)客户竟(jìng)然是(shì)可口(kǒu)可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可(kě)口可(kě)乐生产过(guò)程中(zhōng)使用的磷酸，原来(lái)不只是常(cháng)规的食(shí)品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控股股东还与(yǔ)第二大股东有可复活(huó)的对赌协议。且(qiě)其中一(yī)条比较少见，即在兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化(huà)学(xué)品(pǐn)业(yè)务，公司产品包括磷酸(suān)、硫(liú)酸(suān)等。公司磷酸(suān)产品按照纯(chún)度等级分(fēn)为电子级磷酸、食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷(lín)酸和面板(bǎn)级(jí)磷(lín)酸。各(gè)磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度等(děng)级由(yóu)高到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子在生产电子级(jí)磷(lín)酸、电子级(jí)硫酸(suān)的同时(shí)会产生(shēng)部分食品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品。其(qí)中2022年俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗食(shí)品级磷酸的主营业务收(shōu)入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业(yè)务收入摘要(yào)，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有个点值(zhí)得一看，兴福电子(zi)2022年第二大客(kè)户为可(kě)口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸产品(pǐn)。这个销售(shòu)金额比兴福电(diàn)子(zi)当年食(shí)品级磷酸的主营业务收入多出了(le)4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸产品除销售给集成(chéng)电路行业、显(xiǎn)示面板行业客(kè)户外(wài)，还(hái)销售(shòu)给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易商等其他行(xíng)业客(kè)户(hù)。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质(zhì)要(yào)求高(gāo)于一般的食品级(jí)磷酸，公司(sī)销售给可口可乐(lè)公司的磷酸产品等级(jí)实际为(wèi)符合(hé)食品(pǐn)级(jí)要求(qiú)的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母(mǔ)净利(lì)润分(fēn)别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三个(gè)看点。一是，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前(qián)期会(huì)计(jì)差错更正及追溯(sù)调整，比如兴福(fú)电子原(yuán)报表2020年净利(lì)润为-744.2万(wàn)元，调整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二(èr)个(gè)点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万(wàn)元。某会(huì)计师事务所合伙人对记者(zhě)表示，非经常(cháng)性损益是指公司发生的与经营业务(wù)无直接关系，或是虽与(yǔ)经营(yíng)业务相关，但(dàn)由于其性质、金(jīn)额或发生频率，影(yǐng)响(xiǎng)了真实、公允地反映公司正常盈利(lì)能力的各项(xiàng)收(shōu)入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三个(gè)点(diǎn)为，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩增长与(yǔ)主营(yíng)业务毛(máo)利率提升(shēng)有关，分(fēn)别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过申报稿列(liè)举(jǔ)的(de)同行业可比公(gōng)司(sī)平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公司陆续(xù)实现众多集成电路客户的产品认证及(jí)批量供货，毛(máo)利率水平较(jiào)高的集成电路用湿电(diàn)子化学品(pǐn)销售(shòu)收入(rù)占(zhàn)比持续提升，且公司根据部分产(chǎn)品(pǐn)原材料价格上(shàng)涨情(qíng)况适时调高(gāo)了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电子未来毛利(lì)率还有(yǒu)多少(shǎo)上升(shēng)空间？如果不靠涨价，兴(xīng)福电(diàn)子未(wèi)来是否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子控股股东为(wèi)上(shàng)市公(gōng)司兴发集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子(zi)第(dì)二(èr)大股(gǔ)东为国家集(jí)成(chéng)电路基金二(èr)期(qī)，持股比(bǐ)例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间(jiān)接控股(gǔ)股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福(fú)电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可以“复活”的条件(jiàn)，且其(qí)中一条(tiáo)比较少见(jiàn)，即“兴福电(diàn)子正式申(shēn)报(bào)IPO后(hòu)的(de)18个月内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通(tōng)过上(shàng)市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然(rán)申(shēn)报IPO后(hòu)的(de)18个月内(nèi)没有(yǒu)上会结果(guǒ)的企业比较(jiào)少，但不是没(méi)有例外。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信(xìn)息(xī)和先(xiān)正达，受理日期(qī)已经超(chāo)过18个月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文，也(yě)有(yǒu)企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册(cè)的(de)企业中(zhōng)有(yǒu)2家(jiā)受理日期(qī)已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福(fú)电子合(hé)格(gé)IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴福电子处于(yú)正常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　另外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目(mù)标估值(zhí)为(wèi)54亿元。值得一提的是(shì)，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电子增资时，公(gōng)司的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子(zi)重大(dà)经常性(xìng)关联采(cǎi)购主要系向(xiàng)关联方(fāng)采购黄磷、液(yè)体三氧(yǎng)化(huà)硫等(děng)原材料、电(diàn)力等能(néng)源以及(jí)建筑(zhù)工程服(fú)务。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电子的重大(dà)经常性关(guān)联采购金额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大(dà)多数是向间接控股股东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部(bù)分主要原材料的关(guān)联采购占比较(jiào)高。比(bǐ)如，报告期内，公司普通黄磷关联(lián)采购金(jīn)额占同类产品采购总额(é)的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体(tǐ)三氧化硫(liú)关联采购(gòu)金额占(zhàn)同类产品采购总额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显(xiǎn)示，在(zài)主营业务方面，兴(xīng)福(fú)电子(zi)是(shì)控股股东兴发集团合并报(bào)表范围(wéi)内唯一从事(shì)湿电子化学品相关业务的(de)主(zhǔ)体，与兴(xīng)发(fā)集团及其(qí)控制的其他公(gōng)司主营业(yè)务(wù)及应用(yòng)领域不同。

　　虽(suī)然兴(xīng)福电子没有在申(shēn)报稿中(zhōng)对(duì)2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年第一(yī)季度的业绩(jì)并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发(fā)集团归(guī)母净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中(zhōng)表示，归母净利润较(jiào)上年同期大幅降(jiàng)低(dī)，主要是受(shòu)市场供需(xū)变(biàn)化(huà)影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘(gān)膦(lìn)、有机硅DMC等(děng)周期(qī)性产品市(shì)场价格持(chí)续下跌，在今年(nián)一(yī)季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业(yè)成(chéng)本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本(běn)线。在价格下跌过(guò)程中(zhōng)，公司(sī)上述产品产(chǎn)销量同比(bǐ)均出现(xiàn)大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈(tán)及湿(shī)电子化(huà)学(xué)品，即公司湿电(diàn)子化学品、特种化学品(pǐn)、食(shí)品(pǐn)添加(jiā)剂等(děng)成长(zhǎng)性产品市场(chǎng)需求总体良(liáng)好，盈利能(néng)力(lì)保持稳定。

　　但(dàn)是兴发(fā)集(jí)团另一则(zé)公告(gào)显示，湿电(diàn)子化学品2023年第(dì)一季度平(píng)均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴(xīng)发(fā)集团2022年第一季度统计口(kǒu)径不太(tài)一样(yàng)，销量(liàng)数据不(bù)太(tài)好(hǎo)找，所以(yǐ)不太好具(jù)体判(pàn)断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福(fú)电子2023年第一(yī)季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平(píng)均售(shòu)价摘要，数据来(lái)源：兴发集(jí)团公(gōng)告

　　违法违(wéi)规方(fāng)面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭(tíng)区(qū)城(chéng)市(shì)管理执法局的行政处(chù)罚，处罚(fá)金(jīn)额为28.16万元。原(yuán)因是兴福(fú)电子无证(zhèng)建设房屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管(guǎn)警示(shì)的决定(dìng)，原因是赵勇交易兴(xīng)发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗