昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(y树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年(nián树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zē树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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