用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōngyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(syue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语hōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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