昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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