当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(g一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么uó)债(zhài)务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第(dì)一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(f一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么ā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全(quán)利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去(qù)年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需(xū)求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步(bù)支(zhī)撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内(nèi)商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及(jí)价(jià)格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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