随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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