“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口金额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至202旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释2年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经(jī旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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