昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(rón蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的g)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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