昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文)力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文trong>

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。