近两年火爆的创(chuàng)新产品公募REITs进入密集分红期，近(jìn)日7只REITs陆续(xù)迎(yíng)来除息日，公募REITs整体呈现出(chū)高比例稳定分(fēn)红，15只(zhǐ)公告2022 年(nián)可供分配(pèi)金额的REITs产品(pǐn)，平(píng)均(jūn)分红比例接(jiē)近99％。

　　多位业内人士对此表示，强制分红机制是(shì)公募REITs主要特征之一，稳(wěn)定分红体现出该类(lèi)产品长(zhǎng)期投资价(jià)值，通过(guò)观测经营(yíng)活动现金流(liú)、可供分(fēn)配现金等指标，也(yě)是观察REITs项目底层(céng)资(zī)产运营情况的“窗口”。他们也(yě)提醒普通投资者(zhě)注(zhù)意(yì)，与产权类(lèi)项(xiàng)目相比，特(tè)许经营REITs项目在经营权到期后不再产(chǎn)生现金收益，特许经营权分红(hóng)目(mù)前已包含了利润分(fēn)配和本金的归还，在选择投资标的时应了解(jiě)资产(chǎn)类型和(hé)分红的特征(zhēng)。

　　15只公募REITs产品(pǐn)分红

　　平均分红比(bǐ)例98.89％

　　公募REITs 进入密集(jí)分(fēn)红期，近日7只REITs产品（4月17 日(rì)-4月21日）陆(lù)续迎来(lái)除息日，此(cǐ)外尚有6只REITs实际分(fēn)配情况尚未公布。整体来看(kàn)，公募(mù)REITs呈现出(chū)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢了高比例的稳定分红，15只公告2022 年可供(gōng)分配金额的(de)公募REITs产品中，2022年全(quán)年分配金额占可供(gōng)分配金额比例(lì)平均为98.89％，且绝大部分(fēn)分配比例(lì)在96％以上。

　　中(zhōng)金基金(jīn)相(xiāng)关负责人对(duì)此表示(shì)，投资公(gōng)募REITs的主要收(shōu)益(yì)来源为持有期分红收益，以(yǐ)及基金份额交(jiāo)易价格的变化(huà)。基金份额二级市场(chǎng)价格受到公募REITs资产运(yùn)营情况及市(shì)场(chǎng)因素的综合影响，较易引起波动。与此(cǐ)相比，基(jī)金分红预期则更有规律可(kě)循。公募REITs的分红主要(yào)来自(zì)基(jī)础设施(shī)资产的经营现金(jīn)流(liú)，投资人(rén)通过基金募集(jí)材(cái)料和信(xìn)息披露文件，结合(hé)行业及市(shì)场情况，可以分析基础设施项目的经营业绩，作为进行投(tóu)资(zī)决策的重(zhòng)要参考(kǎo)。

　　“相对于基金份额二级市场(chǎng)价格变化导致(zhì)的浮盈或浮(fú)亏，分红作为(wèi)基金(jīn)份(fèn)额持有人实(shí)际获得的现金收益，对(duì)于长期投(tóu)资(zī)者更(gèng)具参考(kǎo)价值。”中金基金相关负责(zé)人称(chēng)。

　　平安基金REITs 投资中心运营高级副总监李华平也表示，根据《公开募集基础设施(shī)证券投资基(jī)金(jīn)指(zhǐ)引（试行）》及(jí)相关法(fǎ)规要(yào)求，基础设施基金应(yīng)当将(jiāng)90％以(yǐ)上合并后基金(jīn)年度可分(fēn)配金额以(yǐ)现金形式分配给投(tóu)资者，强制分红机制(zhì)是(shì)公募REITs的主要特征之一，稳(wěn)定的分(fēn)红机制(zhì)体现出REITs产品(pǐn)长期投资价(jià)值(zhí)。

　　中航基金(jīn)也认(rèn)为(wèi)，从投(tóu)资角(jiǎo)度来(lái)看，基础设施(shī)公募REITs同时具备“股性”和(hé)“债性(xìng)”双重特点(diǎn)。二(èr)级市场价格反(fǎn)映这类产品(pǐn)“股性(xìng)”的一面，分(fēn)红体现了这类产品的“债性”特点(diǎn)。公募REITs有(yǒu)强制分红要求(qiú)，分(fēn)红类似于债(zhài)券派息，但不等同(tóng)于债券的固定(dìng)利息回报，而是由可(kě)供分配现金决定。

　　从(cóng)机构投资者的角度来(lái)看，一(yī)方面(miàn)是公(gōng)募REITs丰富了机构投资者的投(tóu)资品(pǐn)类，为资(zī)产配(pèi)置(zhì)多元化提供抓手(shǒu)，具有(yǒu)较强的配置价值。另一方(fāng)面，公募REITs的分红能(néng)够帮助(zhù)机构投资者稳定收益(yì)。机构投资者公(gōng)募REITs能够通过分红获取相对于投资债券(quàn)相对高的收益性，在有(yǒu)效控制风(fēng)险的前提(tí)下(xià)，增厚资产包收益(yì)，起到(dào)投(tóu)资(zī)“压舱(cāng)石”的作(zuò)用。

　　分红除了(le)投资收益“落(luò)袋为安”外，市场对于未来分红水(shuǐ)平的预期，也是影响(xiǎng)REITs基(jī)金二级(jí)市场价格走势的关键因素之(zhī)一。

　　从近期公(gōng)募REITs的二级市场表(biǎo)现看，截(jié)至(zhì)4月21日，今年以(yǐ)来中证(zhèng)REITs（收盘(pán)）指数收于(yú)975.99 点，年内下跌7.44％，未跑赢主要(yào)股(gǔ)票和债(zhài)券宽基指数。

　　“截至2023年(nián)3月31日，有20只公募REITs发(fā)布了2022年年报，部分产(chǎn)品受宏观(guān)经济的影响，可分配金(jīn)额完成率不达预(yù)期，一(yī)定(dìng)程度(dù)上影响(xiǎng)了公募REITs二级市(shì)场的价格。”李华平称，公募REITs二级(jí)市场的价格波动受多重(zhòng)因素的影响，投资(zī)收益是影响REITs二级(jí)市场(chǎng)价格的主要因素(sù)之一，而稳定的(de)分红有利于吸(xī)引投资(zī)者(zhě)参与公募REITs二级市场的(de)投(tóu)资。

　　中金基金相关(guān)负责人也表(biǎo)示，近(jìn)期经济预期恢复(fù)，一方面市场(chǎng)热点呈现向(xiàng)股票和债券回(huí)归的过(guò)程；另一(yī)方面，基础设施项目的(de)经营业绩相对经济活力的改善(shàn)有一定的滞后性。

　　此外，公募REITs在分红除(chú)权日，将对基金份额的(de)开盘指导价做(zuò)调减处理，调减金额根据单位基金份额的分红金额进行(xíng)计算(suàn)。除(chú)权操作是对分红前后基金(jīn)份额净值变化的修正，使投资人在基金分红前后均(jūn)可(kě)以获(huò)得(dé)公平的投资机会。

　　“分(fēn)红(hóng)可增强(qiáng)投资(zī)者长期(qī)投资(zī)的信心，同时需结合持有产品的特性，关注二级市场扰(rǎo)动对整体收益(yì)的(de)影响程(chéng)度。”中航基金相关人(rén)士(shì)也称。

　　特许经营(yíng)权(quán)分红包括利(lì)润分配和本金归还

　　普通(tōng)投资者应了解底层(céng)资产情况

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士还提醒，与现(xiàn)有公募(mù)基(jī)金(jīn)分红前(qián)提(tí)是本金之(zhī)上的增值(zhí)部分(fēn)不同，特许经营(yíng)权REITs基金运作期间的“分红”界定为“分派”更为准确，分派(pài)的是本金与(yǔ)增(zēng)值两个部分，两个(gè)部(bù)分之间的比例是变(biàn)动(dòng)的，与(yǔ)现有公(gōng)募基金分红(hóng)差(chà)异很大，大多数普通投资(zī)者可(kě)能(néng)把“分派”金额误认为是持续分红(hóng)。一旦30年、40年、50年、60年等合同年限到(dào)期后基金价值面临极大(dà)不确定性(xìng)，这是该类投资者应(yīng)该注意的情况。

　　李华平表示，目前公募REITs主要有特许经(jīng)营权类和产权类两大(dà)资产类型，持有产权类产品的收益主要包括(kuò)每年的现金分(fēn)红(hóng)及资产(chǎn)增值的收益，而持有特许经(jīng)营类产品的收益主要(yào)来自项目每年的现金分红。其(qí)中，特许经营权类资产的(de)分红(hóng)包括(kuò)了利(lì)润(rùn)分(fēn)配(pèi)和本金(jīn)的(de)归还(hái)，两者(zhě)的比率也是变动的，对特许(xǔ)经(jīng)营权类资产的公募REITs可以(yǐ)内部收(shōu)益率(lǜ)（IRR）来(lái)衡量(liàng)投资收益。普通投资者在(zài)选择投(tóu)资标的时，应了(le)解公(gōng)募(mù)REITs底层资产的类型。

　　中航基金也表(biǎo)示，从(cóng)细分来看，各(gè)类公募(mù)REITs分红(hóng)因底(dǐ)层资产属性不同而形(xíng)成区别(bié)。特许经营权类(lèi)的公募(mù)REITs产(chǎn)品因其分红相当于包含(hán)“本金+收益”，分红相对较(jiào)多，债性偏强。而产权类的公募REITs分红主要为“收益(yì)”，更看重(zhòng)底层资产的价值增值(zhí)，所以相对股性(xìng)偏强。普(pǔ)通投资者在选择公募REIT时，需要考虑底层(céng)资(zī)产属性，对所选择产品(pǐn)的二级市场价格和分红有合理预期。

　　中(zhōng)金基金(jīn)相关负责人也认为，与产权类项目(mù)相(xiāng)比，特许经(jīng)营(yíng)项目在(zài)经营权到期(qī)后不再能(néng)产生现金收益，因此(cǐ)将可供分配金(jīn)额的(de)分配理解(jiě)为“分派”比“分红”更加准确。基于(yú)这个特点(diǎn)，剩(shèng)余经营期限较(jiào)短的特许(xǔ)经营项目，通常具备更高的分派率(lǜ)水平。对于剩余(yú)期限较长的(de)特许(xǔ)经营(yíng)权项目，即使分派率相(xiāng)对较低，也有(yǒu)足够年限收回本金并取(qǔ)得(dé)收益(yì)。

　　中金基金该负(fù)责(zé)人提醒投资者注意，特许(xǔ)经营权(quán)项目的分派金(jīn)额包含了(le)投资(zī)本(běn)金(jīn)，在不进行扩募的情况下(xià)，基金份额(é)单(dān)价随着分派(pài)进度(dù)逐(zhú)年下降(jiàng)是正(zhèng)常现象，投资(zī)特许经营(yíng)权REITs的收益来自项目(mù)剩(shèng)余期限(xiàn)产(chǎn)生的现金流。

　　“与特许(xǔ)经(jīng)营项(xiàng)目相比，产权(quán)类项目(mù)的土地或建筑的(de)剩余使用(yòng)年限(xiàn)一般较(jiào)长(zhǎng)，再加(jiā)上到期后通过(guò)对建筑的更新(xīn)改造或补(bǔ)缴土地出让(ràng)金(jīn)等追加投资(zī)，有机会进一步延长经营期限。这种类似永续经(jīng)营的假设(shè)反(fǎn)映(yìng)在基础资产(chǎn)的估值(zhí)上，使产(chǎn)权(quán)类REITs具(jù)备(bèi)更显著的资产(chǎn)投(tóu)资(zī)属性。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　观(guān)测内(nèi)部收(shōu)益(yì)率等指标

　　评估项目底(dǐ)层(céng)资产运(yùn)营情况

　　在基金分红的时点，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)还表示，在(zài)产品分红期(qī)，投资(zī)者可以观测经(jīng)营活(huó)动现金(jīn)流、可(kě)供分配现金、内(nèi)部收益率等指标，来观察和评(píng)估(gū)项目(mù)底层资产的(de)运营情况(kuàng)。

　　中(zhōng)航基金(jīn)表示(shì)，年报指标中(zhōng)，跟现(xiàn)金相关的(de)指标(biāo)有两个(gè)：一是(shì)年报(bào)中披露的经营活动(dòng)现金(jīn)流(肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢liú)，二是可供分配(pèi)现金，二者(zhě)存在本质性区别。经营活(huó)动产生的现金净(jìng)流量是指(zhǐ)企业(yè)经营、筹资、投资(zī)产(chǎn)生的现金流，基于企业(yè)本身经营活动产生；可供分配的现金实(shí)质上是(shì)从(cóng)EBITDA出(chū)发(fā)，对非现(xiàn)金影(yǐng)响(xiǎng)利润表的项目进行调(diào)整，加期初(chū)现金(jīn)，最终(zhōng)得到(dào)的(de)账面现金。

　　李华平也表示，公募REITs作(zuò)为(wèi)资产配置新选(xuǎn)择，投资价值体现在相对(duì)股债(zhài)市场独立(lì)的资产配置功能，比较适合长期持有。建议(yì)投资者对(duì)经营(yíng)权类的资产可以更多(duō)关注内(nèi)部收益率的高(gāo)低，对产权类的资产更多关(guān)注分派率(lǜ)高(gāo)低。因为公(gōng)募REITs可分配收(shōu)益(yì)主要来自(zì肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)底层(céng)资产的经营净现金(jīn)流，所以底(dǐ)层资产运营情况(kuàng)直接影响投资回报，投资者可综合(hé)考虑原始权(quán)益人综合实力、运营(yíng)管(guǎn)理机(jī)构实力、公募基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人实力等多重因素来(lái)选(xuǎn)择投资标的。

　　中信证券研报(bào)也显示，公募(mù)REITs进入密集分红(hóng)期，由(yóu)于分红交易带来的短(duǎn)期博弈机会仍(réng)在(zài)，叠加此(cǐ)前市场接(jiē)连回调，建议(yì)投资者(zhě)关注有基本面支撑、填权效(xiào)应相对(duì)明显、同时分红(hóng)规模较为(wèi)可观(guān)的个券。

　　“公募REITs的招募说明(míng)书均会(huì)载明(míng)REITs在(zài)发行首年及次年的可供分配(pèi)金额(é)预测。投(tóu)资者(zhě)可以将REITs的实际分红金额与募(mù)集材(cái)料中披露预测进(jìn)行比较分(fēn)析(xī)，结合经济及市场的实(shí)际环境，对(duì)基础设施项(xiàng)目的运营(yíng)业绩及REITs的管理(lǐ)能(néng)力进行判断。”中金基金上述负责人(rén)也称。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢