AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研(yán)究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的(de)应用和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可(kě)控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪(làng)潮带(dài)来(lái)的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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