昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸de)承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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