5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景林(lín)的(de)动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态势(shì)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种zī)产大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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