个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的(de)特征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的(de)理由，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有2l是多少斤 2l是多少kg(yǒu)的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大2l是多少斤 2l是多少kg资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了(le)解个(gè)人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户(hù)的(de)时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是(shì)在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况才是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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