金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳50g是几两 50g是一两吗(nà)入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算50g是几两 50g是一两吗公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什50g是几两 50g是一两吗(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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