近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资(zī)本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的(de)天使投东莞属于几线城市(tóu)资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化(huà)走(zǒu)向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资东莞属于几线城市料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜东莞属于几线城市与网(wǎng)络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其(qí)中，不(bù)乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了(le)罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不(bù)确定性和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆(yú)情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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