“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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