昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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