财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(qur在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么àn)的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么ng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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