自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数(shù)明(míng)星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二(èr)季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当下的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理(lǐ)表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)四只基金(jīn)中规模最(zuì)大(dà)的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票(piào)市值占基(jī)金净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例的(de)94.7％微调(diào)至(zhì)一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不(bù)多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)科(kē)技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布(bù)上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制(zhì)而(ér)理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资(zī)原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低(dī)换(huàn)手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道(dào)，一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场的大(dà)反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去年底，中国(guó)海洋石油新(xīn)进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持(chí)的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益(yì)基金管理规(guī)模(mó)超(chāo)过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规模基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一(yī)季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一段时(shí)间来充分观察公司的(de)发展，等(děng)到它们(men)用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的优势之(zhī)一在于(yú)可积(jī)累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投(tóu)资者(zhě)未来更(gèng)可能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的(de)重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期(qī)复合回(huí)报作为(wèi)终级(jí)目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面(miàn)而尽量(liàng)准确的坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给投资(zī)者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并对(duì)财务(wù)数(shù)据进行系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本面(miàn)的(de)核心手段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能(néng)对(duì)一家公(gōng)司过去和当前的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报(bào)中的附(fù)注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的(de)经(jīng)营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基(jī)金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的(de)行业为(wèi)新科技技术(shù)演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退的(de)初(chū)始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当前市场的(de)参(cān)与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息(xī)的处理上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方(fāng)达新经济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐(lè)观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂环境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一(yī)步增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在(zài)货币(bì)政策调整(zhěng)决(jué)策(cè)时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了(le)边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石化(huà)等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化(huà)上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也从上一季(jì)度的第二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟(fú)化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也(yě)进行了积(jī)极的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理的价(jià)格(gé)买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获(huò)得超额(é)认知(zhī)、并最(zu五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ì)终映射(shè)到投资(zī)上(shàng)来(lái)获得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们(men)重启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了(le)更多实质性(xìng)认同的声(shēng)音和举动；国内主要城(chéng)市的一二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分(fēn)行业已经(jīng)进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要(yào)一(yī)点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们(men)也衷心(xīn)的希(xī)望其能(néng)够早(zǎo)日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来(lái)投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这(zhè)也(yě)是自(zì)2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入(rù)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的(de)医(yī)学诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中(zhōng)的(de)蓝晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策(cè)放松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是(shì)积极的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的(de)整体估值(zhí)依然处(chù)于长周期(qī)中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处(chù)在较(jiào)好的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放(fàng)在更长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动对应的(de)预期(qī)回(huí)报水平的是(shì)相当(dāng)合适(shì)的。未来我们依然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露(lù)时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力(lì)集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价(jià)值的(de)实现和市场情(qíng)绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期(qī)性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大(dà)的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价(jià)值。分(fēn)享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的(de)最(zuì)佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报(bào)显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度(dù)上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年(nián)底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期(qī)变(biàn)化对国内资本市(shì)场造(zào)成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特(tè)别是居(jū)民和中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回(huí)升、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的(de)金融(róng)风险更多是流动性问题(tí)，底层资(zī)产问(wèn)题不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认为出(chū)现金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了(le)继续关(guān)注(zhù)整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以将目(mù)光更多(duō)放在(zài)微观企业(yè)层面。可(kě)以(yǐ)看到很多公司在过去几年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩