北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的(de)收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以(y花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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