财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始布鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(x鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ìn)建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年(nián)科技股的(de)机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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