5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，云南有哪几个市 云南是几线城市恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在(云南有哪几个市 云南是几线城市zài)当前(qián)流动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复云南有哪几个市 云南是几线城市比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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