随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jī说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(s说唱歌手bp，说唱b7是什么意思hēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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