4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧内价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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