个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销售资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务(wù)办(bàn悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益(yì)率和回撤情悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的(de)重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服务；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的(de)养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市(shì)债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(z悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ōng)合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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