昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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