4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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