金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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