“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的(de)份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的(de)年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng地肖指哪几个生肖？)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

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