随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则(zé)是交不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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