5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达160张大大到底是什么来头6.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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