美国(guó)债务上(shàng)限危机暂时“告一段落(luò)”——美东(dōng)时间5月31日，美国国会众议院通(tōng)过了一(yī)项(xiàng)关于(yú)联邦政府债务上限和(hé)预算的法案，隔日参议院通过(guò)，根(gēn)据(jù)法案政府开支将受(shòu)到上限(xiàn)制(zhì)约直(zhí)至2024年(nián)结束，但可(kě)以避免发生债务违约(yuē)。根据美国(guó)国会(huì)预算办(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受bàn)公室数据，目前美国联邦债(zhài)务规模约走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受为(wèi)31.46万(wàn)亿美元(yuán)，占(zhàn)其国内生产总值比例已超过(guò)120％，相当于每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事(shì)实上，二战以来，美(měi)国已103次调整债务上限，尽管(guǎn)未曾(céng)出现过实(shí)质性债务违约，但(dàn)债(zhài)务(wù)上限危机仍可从市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷成本等机制作用于全球金融、实物资产。

　　多(duō)位业内人(rén)士对《中(zhōng)国基(jī)金报》记者表示，在(zài)目前(qián)美国债务(wù)上限情(qíng)景下，中长期看美债上限违(wéi)约风险难(nán)以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场(chǎng)股票(piào)表现将更具韧性(xìng)，而(ér)市场(chǎng)关注的(de)重(zhòng)点(diǎn)也(yě)将(jiāng)重(zhòng)新回到美联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表(biǎo)现更具韧性(xìng)

　　除本(běn)次外(wài)，1976年以来美(měi)国政府债务共有22次触(chù)及法定上(shàng)限，每次债务(wù)上限触(chù)及后均(jūn)得到了上(shàng)调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标(biāo)普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年(nián)债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决(jué)前后(hòu)，标普(pǔ)500指数(shù)最大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本(běn)次债(zhài)务(wù)危机谈判(pàn)过(guò)程中，亚洲市场反应参差，日经225指数(shù)创1990年以来新高，香港恒生指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美国彻底违约的(de)可能(néng)性非常低(dī)，但(dàn)此(cǐ)前因为市场担忧发生发生违约，很多国(guó)家和(hé)行业都遭到抛售，但这(zhè)次(cì)亚洲市(shì)场表(biǎo)现相(xiāng)对于美(měi)国和(hé)发达(dá)市场更具韧性，得(dé)益于(yú)较佳的盈利(lì)增长(zhǎng)前景和具吸引力(lì)的相对估值，尤其看好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具(jù)体(tǐ)就中国(guó)市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关(guān)键催化剂。中国(guó)今年(nián)首季盈利增长较去年第四季有所(suǒ)改善，有助提(tí)振对中国资产(chǎn)的(de)信心。与亚洲其他(tā)地区(qū)（日(rì)本除外）相比(bǐ)，中国股市的估值(zhí走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)似乎被低估。

　　景顺亚太(tài)区（日本除外）全(quán)球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债务(wù)协议的顺利(lì)通(tōng)过(guò)消除了美国乃(nǎi)至全球(qiú)面(miàn)临的一个(gè)不(bù)明(míng)朗因(yīn)素，进(jìn)而短暂提振(zhèn)市场情(qíng)绪。中航(háng)信(xìn)托(tuō)宏(hóng)观策(cè)略总监吴照银对记者称(chēng)，因投资者对两党达成一致(zhì)有(yǒu)确定的预(yù)期(qī)，所以近期美国以及全(quán)球资(zī)本市场并(bìng)没有对美国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)过度反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中长期看美债上(shàng)限违约风险难以(yǐ)忽(hū)视

　　目前来看，主流大类资产对于美债(zhài)危机的叙事反应都较(jiào)为平淡(dàn)，但野(yě)村东方国际(jì)证券资产管理(lǐ)部(bù)总经理兼投(tóu)资总(zǒng)监肖令君(jūn)对记(jì)者表示，从中长(zhǎng)期(qī)的资产配置角度出(chū)发，诸如美债(zhài)上限(xiàn)等类似(shì)的尾部(bù)风(fēng)险事(shì)件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的下行风险，主要考虑两点：一是(shì)多元化低相关性(xìng)资产配(pèi)置、二是(shì)支付保险费的另类策略，为组合(hé)提供下(xià)行保护。回顾(gù)美债上限危机(jī)历史，看到避险资产如(rú)美元、美(měi)债、黄金在(zài)通常较风险资产呈现明显的超额收益，因此组合配(pèi)置中保有一定(dìng)比例的避险资产有助对冲投(tóu)资组(zǔ)合波动(dòng)。”肖令君进一步阐述(shù)道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美(měi)债季(jì)度展望(wàng)中也提到，黄金作为典型的避险资(zī)产，国际金价将有支撑，短(duǎn)期(qī)或继续走高，因(yīn)为美债(zhài)利率短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍会高位震(zhèn)荡(dàng)，通(tōng)胀不确定性仍然较高，同时全(quán)球整(zhěng)体风(fēng)险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极端(duān)危机环境下，大类资产会呈现同(tóng)涨同跌的(de)特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期，市场(chǎng)无差(chà)别抛售一切资产(chǎn)增持(chí)现(xiàn)金(jīn)，传(chuán)统避险资产随同(tóng)风险资产一(yī)起下跌(diē)，因此以(yǐ)期权保护(hù)组合下行风(fēng)险是(shì)另一种方式(shì)。美债违约(yuē)并非我们的基准假设，如果(guǒ)出(chū)现此类尾部(bù)风险，做多(duō)波动(dòng)率、以及做空(kōng)风险资产的衍生(shēng)品策略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美国(guó)经(jīng)济(jì)学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球(qiú)信用(yòng)市场的最佳非(fēi)对(duì)称(chēng)对冲策(cè)略(lüè)是做空美(měi)国高评(píng)级(jí)银行（评级下调、对手(shǒu)方、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现(xiàn)更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则对记者表示，美债上限(xiàn)的提升，将促进美(měi)联(lián)储停(tíng)止紧缩货币政策，对美(měi)股(gǔ)也(yě)是一(yī)大利(lì)好。他还认为，美国政府(fǔ)的财(cái)政支(zhī)出得到了保证(zhèng)，在两年内(nèi)可以继续举债。最近两周的美债谈(tán)判关键期，美国三大(dà)股(gǔ)指主(zhǔ)涨，“用(yòng)脚投(tóu)票”的市场(chǎng)报以乐(lè)观(guān)。可见随着(zhe)美债上限谈判(pàn)的尘埃落定，美股仍(réng)有望进一步有良好表现。

　　市场重点(diǎn)再次回到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策(cè)上

　　美国参议院已经投票通过(guò)债务(wù)上限法案，市(shì)场关注焦点(diǎn)再度(dù)回(huí)到美国未来的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策和货币政(zhèng)策上。肖令君认为，如果(guǒ)未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据(jù)依赖原则，联储可能会持续(xù)关注就(jiù)业数据和工商业运行情(qíng)况(kuàng)，等(děng)待市场自然降温(wēn)至浅萧条(tiáo)后再(zài)开启降(jiàng)息(xī)，年(nián)内(nèi)降息的(de)乐观预期存在修正可能(néng)。

　　肖令君(jūn)还(hái)称：“从经济数据(jù)上(shàng)看，美国经济韧性好于预期，如果年核心PCE指标继续反(fǎn)弹走(zǒu)高，不排除(chú)联(lián)储还会(huì)继续加息的可能，但加息(xī)周期已接近尾(wěi)声(shēng)，利率基本(běn)见顶(dǐng)的(de)趋势不会改变，因此(cǐ)预计加息(xī)对市场的(de)冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议通过后，美国财政部(bù)预计将(jiāng)可于未来(lái)7个月(yuè)发行逾6000亿(yì)美元的(de)国债。随(suí)着市场流动性收紧，这或将产(chǎn)生显著的(de)吸力作用。债券收益率或将(jiāng)随着资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊(jùn)则称，接下(xià)来美(měi)国财政部的工作(zuò)重点是如何为美债找到买家，其中有三个重要(yào)看点，即(jí)第一(yī)，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是否要(yào)调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国(guó)为代(dài)表(biǎo)的贸易顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美国国内普(pǔ)通家庭可(kě)能成为购(gòu)买美债(zhài)异军(jūn)突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联(lián)储现在(zài)仍在缩(suō)表(biǎo)周(zhōu)期(qī)，接下(xià)来(lái)是否要调整(zhěng)货(huò)币(bì)政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果美联储缩表卖(mài)出美债，美国财政部发行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑(yí)会给美债市场造成极(jí)大(dà)抛压。他总(zǒng)结道，美债的(de)重新发行，有可能(néng)促使美联(lián)储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了此前(qián)暗(àn)示(shì)未来还会(huì)加息的措辞，需要(yào)关注(zhù)6月利率决(jué)议中美联储(chǔ)是否能进(jìn)一(yī)步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受