分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现(xiàweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗n)不(bù)好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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