随着一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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