大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(文章真实身高，文章个人资料简介zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假文章真实身高，文章个人资料简介期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(文章真实身高，文章个人资料简介kàn)，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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