尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

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　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习(xí)效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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