今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢>关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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