当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协议的可(kě)能性(xìng)不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部次(cì)日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人员也没(méi)有意识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去(qù)年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三(sān)大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担(dān)忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等(děng)数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库(kù)周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基(jī)础上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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