华尔街真是(shì)风云(yún)诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发(fā)百页(yè)报告做(zuò)空(kōng)印(yìn)度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国新(xīn)兴做空(kōng)机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次矛(máo)头对(duì)准的(de)是“华尔(ěr)街之(zhī)狼”、著名(míng)亿万(wàn)富翁投资(zī)者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月(yuè)2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单日跌幅，市值(zhí)蒸(zhēng)发(fā)40多亿美(měi)元。

　　而伊(yī)坎个人身价(jià)，也一(yī)夜蒸(zhēng)发29亿美元（约(yuē)200亿人(rén)民币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截至(zhì)收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎企业经济结(jié)构(gòu) “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出(chū)，伊坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在运(yùn)营 “类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用来(lái)自新投资(zī)者的资金(jīn)向老投资者支付股(gǔ)息。报告指(zhǐ)出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在使用从新投资者那里获(huò)得的资(zī)金向老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞(páng)氏骗局(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的jú)的经济结构只有在(zài)新资金愿(yuàn)意冒着成为最后(hòu)一批'持(chí)有资金的风险的情况下(xià)才是可持续(xù)的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)在(zài)报告中表示，IEP的股票(piào)被高估了(le)75％以上，“IEP的交(jiāo)易价格比(bǐ)上次报(bào)告的资产净值(zhí)高出218％，远远高于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面(miàn)，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公(gōng)司，其交易价格均(jūn)低于(yú)各自的(de)资产净值。资产净值是衡量基金业绩的(de)关(guān)键指标，衡量(liàng)基金所持证券(quàn)的(de)市场价值。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)认(rèn)为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今为(wèi)止美国大型(xíng)股公司(sī)中最高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股(gǔ)票而不是现(xiàn)金的形式(shì)发放股息，并让伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)出售(shòu)新(xīn)股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了股息收益(yì)率。

　　兴登堡的报告还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但(dàn)一个月后(hòu)，该(gāi)部门的一(yī)家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一(yī)一家(jiā)跟踪伊(yī)坎(kǎn)企业(yè)的大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密切(qiè)。报(bào)告称，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中(zhōng)假设，即(jí)使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的(de)股息(xī)也(yě)将永久支(zhī)付，同(tóng)时还(hái)从安(ān)排(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的pái)IEP股票发售中(zhōng)获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登(dēng)堡的(de)报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对(duì)伊坎来说是(shì)一个(gè)重大挑战。他也在报(bào)告刊(kān)登的(de)几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明(míng)中表(biǎo)示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价(jià)获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公开披露的信(xìn)息(xī)，我们相信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我过去(qù)25年的激进主义投(tóu)资已经很好地证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。我们定期将(jiāng)我(wǒ)们(men)的维权(quán)原则付诸于我们的(de)多数控股(gǔ)公(gōng)司以(yǐ)及我们投资部门持(chí)有的少数股权，目前在14个(gè)上市公司(sī)董(dǒng)事会(huì)中(zhōng)都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今天所(suǒ)处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在(zài)能源、汽(qì)车、食品包(bāo)装、房地产和其他行业的各种投资(zī)。他(tā)是IEP的(de)控股股东，持有85％的(de)股(gǔ)份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不会(huì)阻止IEP履行(xíng)其(qí)对IEP的(de)单位持(chí)有人和(hé)员工的(de)承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏(kuī)损的投资(zī)者(zhě)就兴(xīng)登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做空实例(lì)，最(zuì)出名的莫过于今年2月做(zuò)空印度首富的阿(ā)达(dá)尼集团(tuán)了。兴登堡研究百页的做空(kōng)报告(gào)使得前“亚(yà)洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发(fā)了外(wài)资纷纷从(cóng)印度股(gǔ)市撤离(lí)，更让印(yìn)度总(zǒng)理莫(mò)迪(dí)受(shòu)到(dào)反(fǎn)对派质疑(yí)。

　　根据当时(shí)美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾(yú)1000亿美元，集团的(de)债(zhài)券价格跌至垃圾债(zhài)水平(píng)。阿达尼的个人净资产也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那(nà)么(me)，兴登堡研究(jiū)究竟什么(me)来头？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司成立于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据(jù)兴登堡研究官网介绍(shào)，公司的主要(yào)业务包(bāo)括披露企业(yè)的会(huì)计造假、管理问题、未公开关联交易、财(cái)报(bào)违规等。媒体(tǐ)统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难(nán)。他(tā)们雇佣金融(róng)分析(xī)师(shī)、会计师和记者，来进行调查。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究的创始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安(ān)德森来自(zì)中产家(jiā)庭，曾在(zài)康涅狄格大学学习商科。 据其(qí)Linkedin资料(liào)，大学(xué)期间，他(tā)加(jiā)入了以色列的救(jiù)护车急救部(bù)门(mén)，是(shì)拥有以(yǐ)色列(liè)证(zhèng)书的救(jiù)护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登堡(bǎo)研究(jiū)”这个(gè)名(míng)字(zì)源于1937年在新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登(dēng)堡视为(wèi)完全可以避(bì)免(miǎn)的人(rén)为(wèi)灾难的缩影(yǐng)，”该公司(sī)的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的(de)IEP以及阿达尼集(jí)团(tuán)，兴登堡研究(jiū)也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年(nián)，兴(xīng)登堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让(ràng)市值一度达到340亿美元的(de)“卡车界特(tè)斯拉”公(gōng)司Nikola的创(chuàng)始人被迫辞职，美(měi)国(guó)司法部(bù)和证券监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登堡研(yán)究指控电(diàn)动汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生(shēng)产能(néng)力方面误导投(tóu)资者。该公司的(de)市值(zhí)一(yī)度超过(guò)50亿美(měi)元，如今已(yǐ)缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股票在(zài)兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾(céng)介入马(mǎ)斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登堡研究宣(xuān)布(bù)做空推特后，推(tuī)特的股价从(cóng)49.80美元(yuán)跌(diē)至37.39美元，随(suí)后安德森宣布关闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登(dēng)堡研(yán)究宣布(bù)转(zhuǎn)为做空推特，推特(tè)股(gǔ)价随即大涨约(yuē)8％。

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