随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低abo文是什么意思 abo文是谁发明的拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹abo文是什么意思 abo文是谁发明的(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(abo文是什么意思 abo文是谁发明的yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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