北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不(bù)在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去(qù)了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票(pià站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的o)，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的(de)货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(h站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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