美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高度担(dān)忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联(lián)储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会在接下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否(fǒu)出现周线级(jí)别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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